Covered Call Strategien
Verfasst: 21.02.2006 15:15
Nomura-Zerti auf DAX Plus Covered Call Index (A0HYPH)
Auch nach zweim. Durchlesen des Textes habe ich noch nicht alles gecheckt, aber es scheint aussichtsreich zu sein:
"
DAXplus® Covered Call –Europas erster Buy-Write-Index
In Verlustphasen Risiken mindern
sowie bei Seitwärtstrends und leicht
ansteigenden Märkten die Chancen
erhöhen. Erfahrene Investoren nutzen
dafür aktiengedeckte Call-Verkäufe,
in der Fachsprache Covered-Call-Writing
oder auch Buy-Write-Strategie
genannt. Der neue Strategie-Index
DAXplus Covered Call baut diesen Investmentansatz
nach.
ZUNEHMENDES INVESTORENINTERESSE an
der Covered-Call Optionsstrategie, die vornehmlich
der Renditesteigerung und Risikominimierung
von Aktienportfolios dient, sorgt für
eine hohe Innovationsrate bei der Produktentwicklung
in der Finanzindustrie. Diese indexbasierten
Optionsstrategien kombinieren ein
passives Aktienindexinvestment mit einem
ebenfalls passiv gemanagten Optionsportfolio.
Passive indexbasierte Optionsstrategien werden
zunehmend als Handelsstrategien in der
Vermögensverwaltung und im institutionellen
Asset Management erfolgreich eingesetzt.
Covered-Call-Writing: das Konzept
Covered-Call-Writing besteht aus dem Kauf
eines Basiswertes (Long-Position) und dem
gleichzeitigen Verkauf einer Call-Option basierend
auf dem gleichen Basiswert (Short-
Position). Die Call-Option gibt dem Käufer
das Recht, für einen definierten Zeitraum den
Basiswert zu einem vorher festgelegten Basispreis
vom Stillhalter der Option zu erwerben.
Der Optionsverkäufer hingegen generiert
eine Optionsprämie, die entweder die Kosten
der Long-Position reduziert oder als zusätzlicher
Ertrag betrachtet werden kann. Zu
beachten ist, dass der Basiswert der Option
einen so genannten Cap-Preis fixiert (Abb. 1,
grau gestrichelte Linie). Dieser spiegelt die
maximale Wertentwicklung dieser Strategie
wider. Bei einem Cap-Preis von z.B. 5% „aus
dem Geld“ kann man mit dieser Strategie bis
zum Verfall an Indexgewinnen von bis zu 5%
partizipieren und gleichzeitig am Puffer in Höhe
der Optionsprämie teilhaben (blaue Linie).
Eindrucksvolles Marktvolumen
Händler schätzen, dass im US-Markt ca. 7
Mrd. USD in Produkten investiert sind, die
eine Covered-Call Strategie verfolgen. Circa
30 Prozent davon werden über strukturierte
Produkte abgebildet, die verbleibenden 70
Prozent über geschlossene Investmentfonds.
Allein in den letzten 24 Monaten, wurden
mehr als zehn solcher Covered-Call fokussierten
Investmentfonds in den USA gelistet.
Im deutschen Markt spiegelt sich der Erfolg
der Covered-Call Strategie in der Vielzahl an
Discount- und Rolling-Discount-Zertifikaten
wider. Bei den acht größten Anbietern für Discount-
Zertifikate waren Ende 2005 etwa 3,4
Mrd. Euro in diese Anlageprodukte angelegt.2
Das ist ein Plus von 11 Prozent gegenüber 2004
– Tendenz steigend.
DAXplus Covered Call: Das Indexkonzept
Die Indexstrategie von DAXplus Covered
Call kombiniert ein passives DAX®-Index-Investment
mit einer passiven DAX-Optionskomponente.
Dabei wird gewissermaßen eine Anlage
in den DAX getätigt, kombiniert mit dem
rollierenden Verkauf von an der Eurex® gelisteten
DAX-Call-Optionen. Die Rollierung von
DAXplus Covered Call findet auf einer monatlichen
Basis statt. Gerollt wird immer in die 5%
out-of-the money Option mit Restlaufzeit von
einem Monat, d.h. Fälligkeitstag zum nächsten
Rolltermin. An jedem letzten Handelstag der
jeweiligen Option an der Eurex (dritter Freitag
im Monat) wird eine neue
DAX-Call-Option bestimmt,
welche für die Indexberechnung
im folgenden Monat
berücksichtigt wird. Die ausgewählte
Option bleibt im Index bis zum
nächsten letzten Handelstag um 13 Uhr. Der Aufnahmepreis
der neuen Option basiert auf dem volumengewichteten
Durchschnitt der an der Eurex in der
Zeit von 13.15 Uhr bis 13.45 Uhr eingestellten
Geldkurse.
Betrachtet man die historische Wertentwicklung
(siehe Abb. 2), so fällt auf, dass der
DAXplus-Covered-Call-Index besonders in
fallenden, seitwärts tendierenden und leicht
steigenden Marktphasen eine bessere Performance
als der DAX aufweist. Aber auch
bei einer langfristigen Analyse ist die Performance
des DAXplus-Covered-Call-Index überzeugend.
Bei einer historischen 10-Jahres-Betrachtung
von DAXplus Covered Call und DAX
wird deutlich, dass sich die Investition in den
DAXplus-Covered-Call-Index lohnt. Unter Risiko-
Rendite-Aspekten weist DAXplus Covered
Call eine um nahezu 10 Basispunkte größere
Sharpe Ratio auf als der DAX (siehe Abb.
3). Auch eine durchschnittliche Volatilität von
25,4 Prozent seit 1992 gegenüber 27,7 Prozent
beim DAX unterstreicht diesen Zusammenhang.
Der DAXplus-Covered-Call-Index hat
seit 1992 eine durchschnittliche jährliche Performance
von 15,5 Prozent generiert, während
der Index DAX lediglich 13,7 Prozent erreichen
konnte.
Investmentprodukte – der Index als Basiswert
Neben der reinen Performance einer Covered-
Call Strategie müssen selbstverständlich
auch die Transaktionskosten in Betracht gezogen
werden. Damit verbunden sind in erster
Linie die Depotgröße und das eingesetzte Kapital für diese Optionsstrategie. Hier gilt es generell
zu berücksichtigen, dass das Schreiben
von Optionen auf kleinere Aktienpositionen so
teuer sein kann, dass es sich nicht mehr lohnt.
Hier kommen nun die Vorteile des DAXplus-
Covered-Call-Index zum Vorschein, der sich in
erster Linie dadurch auszeichnet, dass Investoren
über strukturierte Produkte, die an diesen
Index gekoppelt sind, transparent, regelbasiert
und mit geringen Transaktionskosten
an dieser sehr erfolgreichen Optionsstrategie
partizipieren können.
Zertifikat auf den DAXplus Covered Call-IndexDIE INVESTMENTBANK Nomura bietet
Investoren seit gut zwei Wochen die
Möglichkeit, mit Indexzertifikaten von
der Performance des „DAXplus Covered
Call Index“ zu profitieren. Die „DAXplus
Covered Call Zertifikate“ sind für Anleger interessant, die mit einer moderaten Aufwärts- oder Seitwärtsbewegung des
DAX rechnen. Selbst wenn der DAX auf
der Stelle tritt, kann mit dem Zertifikat
eine positive Rendite erzielt werden. Das
Indexzertifikat partizipiert nahezu 1:1 am
zugrunde liegenden Index. Pro Jahr wird
eine Verwaltungsgebühr von 0,5 Prozent
fällig. "
Von Heiko Geiger,deutsche Börse
aus Börse am Sonntag 7/06
Klingt sehr theoret., aber das Zerti könnte chancenr. sein?
Auch nach zweim. Durchlesen des Textes habe ich noch nicht alles gecheckt, aber es scheint aussichtsreich zu sein:
"
DAXplus® Covered Call –Europas erster Buy-Write-Index
In Verlustphasen Risiken mindern
sowie bei Seitwärtstrends und leicht
ansteigenden Märkten die Chancen
erhöhen. Erfahrene Investoren nutzen
dafür aktiengedeckte Call-Verkäufe,
in der Fachsprache Covered-Call-Writing
oder auch Buy-Write-Strategie
genannt. Der neue Strategie-Index
DAXplus Covered Call baut diesen Investmentansatz
nach.
ZUNEHMENDES INVESTORENINTERESSE an
der Covered-Call Optionsstrategie, die vornehmlich
der Renditesteigerung und Risikominimierung
von Aktienportfolios dient, sorgt für
eine hohe Innovationsrate bei der Produktentwicklung
in der Finanzindustrie. Diese indexbasierten
Optionsstrategien kombinieren ein
passives Aktienindexinvestment mit einem
ebenfalls passiv gemanagten Optionsportfolio.
Passive indexbasierte Optionsstrategien werden
zunehmend als Handelsstrategien in der
Vermögensverwaltung und im institutionellen
Asset Management erfolgreich eingesetzt.
Covered-Call-Writing: das Konzept
Covered-Call-Writing besteht aus dem Kauf
eines Basiswertes (Long-Position) und dem
gleichzeitigen Verkauf einer Call-Option basierend
auf dem gleichen Basiswert (Short-
Position). Die Call-Option gibt dem Käufer
das Recht, für einen definierten Zeitraum den
Basiswert zu einem vorher festgelegten Basispreis
vom Stillhalter der Option zu erwerben.
Der Optionsverkäufer hingegen generiert
eine Optionsprämie, die entweder die Kosten
der Long-Position reduziert oder als zusätzlicher
Ertrag betrachtet werden kann. Zu
beachten ist, dass der Basiswert der Option
einen so genannten Cap-Preis fixiert (Abb. 1,
grau gestrichelte Linie). Dieser spiegelt die
maximale Wertentwicklung dieser Strategie
wider. Bei einem Cap-Preis von z.B. 5% „aus
dem Geld“ kann man mit dieser Strategie bis
zum Verfall an Indexgewinnen von bis zu 5%
partizipieren und gleichzeitig am Puffer in Höhe
der Optionsprämie teilhaben (blaue Linie).
Eindrucksvolles Marktvolumen
Händler schätzen, dass im US-Markt ca. 7
Mrd. USD in Produkten investiert sind, die
eine Covered-Call Strategie verfolgen. Circa
30 Prozent davon werden über strukturierte
Produkte abgebildet, die verbleibenden 70
Prozent über geschlossene Investmentfonds.
Allein in den letzten 24 Monaten, wurden
mehr als zehn solcher Covered-Call fokussierten
Investmentfonds in den USA gelistet.
Im deutschen Markt spiegelt sich der Erfolg
der Covered-Call Strategie in der Vielzahl an
Discount- und Rolling-Discount-Zertifikaten
wider. Bei den acht größten Anbietern für Discount-
Zertifikate waren Ende 2005 etwa 3,4
Mrd. Euro in diese Anlageprodukte angelegt.2
Das ist ein Plus von 11 Prozent gegenüber 2004
– Tendenz steigend.
DAXplus Covered Call: Das Indexkonzept
Die Indexstrategie von DAXplus Covered
Call kombiniert ein passives DAX®-Index-Investment
mit einer passiven DAX-Optionskomponente.
Dabei wird gewissermaßen eine Anlage
in den DAX getätigt, kombiniert mit dem
rollierenden Verkauf von an der Eurex® gelisteten
DAX-Call-Optionen. Die Rollierung von
DAXplus Covered Call findet auf einer monatlichen
Basis statt. Gerollt wird immer in die 5%
out-of-the money Option mit Restlaufzeit von
einem Monat, d.h. Fälligkeitstag zum nächsten
Rolltermin. An jedem letzten Handelstag der
jeweiligen Option an der Eurex (dritter Freitag
im Monat) wird eine neue
DAX-Call-Option bestimmt,
welche für die Indexberechnung
im folgenden Monat
berücksichtigt wird. Die ausgewählte
Option bleibt im Index bis zum
nächsten letzten Handelstag um 13 Uhr. Der Aufnahmepreis
der neuen Option basiert auf dem volumengewichteten
Durchschnitt der an der Eurex in der
Zeit von 13.15 Uhr bis 13.45 Uhr eingestellten
Geldkurse.
Betrachtet man die historische Wertentwicklung
(siehe Abb. 2), so fällt auf, dass der
DAXplus-Covered-Call-Index besonders in
fallenden, seitwärts tendierenden und leicht
steigenden Marktphasen eine bessere Performance
als der DAX aufweist. Aber auch
bei einer langfristigen Analyse ist die Performance
des DAXplus-Covered-Call-Index überzeugend.
Bei einer historischen 10-Jahres-Betrachtung
von DAXplus Covered Call und DAX
wird deutlich, dass sich die Investition in den
DAXplus-Covered-Call-Index lohnt. Unter Risiko-
Rendite-Aspekten weist DAXplus Covered
Call eine um nahezu 10 Basispunkte größere
Sharpe Ratio auf als der DAX (siehe Abb.
3). Auch eine durchschnittliche Volatilität von
25,4 Prozent seit 1992 gegenüber 27,7 Prozent
beim DAX unterstreicht diesen Zusammenhang.
Der DAXplus-Covered-Call-Index hat
seit 1992 eine durchschnittliche jährliche Performance
von 15,5 Prozent generiert, während
der Index DAX lediglich 13,7 Prozent erreichen
konnte.
Investmentprodukte – der Index als Basiswert
Neben der reinen Performance einer Covered-
Call Strategie müssen selbstverständlich
auch die Transaktionskosten in Betracht gezogen
werden. Damit verbunden sind in erster
Linie die Depotgröße und das eingesetzte Kapital für diese Optionsstrategie. Hier gilt es generell
zu berücksichtigen, dass das Schreiben
von Optionen auf kleinere Aktienpositionen so
teuer sein kann, dass es sich nicht mehr lohnt.
Hier kommen nun die Vorteile des DAXplus-
Covered-Call-Index zum Vorschein, der sich in
erster Linie dadurch auszeichnet, dass Investoren
über strukturierte Produkte, die an diesen
Index gekoppelt sind, transparent, regelbasiert
und mit geringen Transaktionskosten
an dieser sehr erfolgreichen Optionsstrategie
partizipieren können.
Zertifikat auf den DAXplus Covered Call-IndexDIE INVESTMENTBANK Nomura bietet
Investoren seit gut zwei Wochen die
Möglichkeit, mit Indexzertifikaten von
der Performance des „DAXplus Covered
Call Index“ zu profitieren. Die „DAXplus
Covered Call Zertifikate“ sind für Anleger interessant, die mit einer moderaten Aufwärts- oder Seitwärtsbewegung des
DAX rechnen. Selbst wenn der DAX auf
der Stelle tritt, kann mit dem Zertifikat
eine positive Rendite erzielt werden. Das
Indexzertifikat partizipiert nahezu 1:1 am
zugrunde liegenden Index. Pro Jahr wird
eine Verwaltungsgebühr von 0,5 Prozent
fällig. "
Von Heiko Geiger,deutsche Börse
aus Börse am Sonntag 7/06
Klingt sehr theoret., aber das Zerti könnte chancenr. sein?