CONTANGO PROBLEMATIK

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Uno Credito Italiano

CONTANGO PROBLEMATIK

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Bauer bei der Weizenernte in Rotenburg an der Fulda


Böses Erwachen bei Rohstoff-Zertifikaten

Berlin - Clevere Anleger setzen auf Zertifikate - mit diesem Slogan geht die Branche landauf landab auf Kundenfang. Die Argumentation ist so einfach wie einleuchtend: Während es bei Investmentfonds immer wieder zu Enttäuschungen kommt, weil das Gros der Fondsmanager schlechter als der Markt abschneidet, kann dies einem Zertifikate-Anleger nicht passieren. Schließlich bilden die derivativen Produkte ganze Indizes oder einzelne Rohstoffe originalgetreu ab. Damit fahren Investoren immer so gut wie der Vergleichsmaßstab. Doch nun erleben auch Zertifikate-Anleger ihre Enttäuschung. Zumindest dann, wenn sie sich im Segment der boomenden Rohstoffprodukte tummeln. Denn einzelne Zertifikate entwickeln sich wesentlich schlechter als der zugrundeliegende Rohstoffpreis.

Besonders markant ist die Differenz bei den jüngst in Mode gekommenen agrarischen Commodities wie Weizen, Mais oder Kaffee. Beispiel: Wer Anfang 2005 auf einen Anstieg bei Mais spekulierte, hatte durchaus einen richtigen Riecher. Denn die Notierungen stehen heute 20 Prozent höher. Pech nur, wer das Mais-Endloszertifikat der ABN Amro im Depot hat. Damit liegt er aktuell rund fünf Prozent im Minus. Etwas weniger kraß verlief die divergierende Entwicklung bei Weizen. "Als ich vor einem Jahr das Weizen-Zertifikat kaufte, lief es noch eins zu eins mit dem Markt. Inzwischen partizipiere ich nur noch mit etwas über 70 Prozent am Kursanstieg", beklagt sich Winfried Walter vom Vermögensverwalter Albrech & Cie. "Selbst für mich als gelerntem US-Broker ist das nicht nachvollziehbar."

Die Branche verweist darauf, daß die Rohstoff-Zertifikate niemals genau den Basiswert abbilden. "Der Rohstoffmarkt ist ein physischer Markt", sagt Stefan Gresse von der ABN Amro. Wollte man die Notierungen wirklich eins zu eins nachbilden, müßte man Öl, Weizen oder Kaffee wirklich einlagern, was nicht wirtschaftlich ist. Statt dessen decke man sich am Terminmarkt ein. Doch genau da beginnen die Probleme. Liegen die Terminkontrakte wie derzeit beim Öl oder Kaffee über den aktuellen Kassanotierungen, kaufen die Profis zuungunsten der Zertifikate-Anleger ein. Da die Terminkontrakte überdies zeitlich begrenzt sind, die Zertifikate in der Regel aber endlos laufen, müssen die Institute sich immer wieder neu am Terminmarkt eindecken, sie rollieren von dem auslaufenden in einen neuen Kontrakt. Und ist der neue Kontrakt abermals teurer als der auslaufende, dann häufen sich die Verluste.

Die Situation unterscheidet sich bei den einzelnen Rohstoffen. Je höher die Terminmarktkurse im Vergleich zum Kassamarkt sind, desto schlechter für die Anleger. Dies erklärt auch die unterschiedlichen Partizipationsraten. So machen Anleger aktuell lediglich zu 73 Prozent die Aufwärtsentwicklung bei den Kaffeepreisen mit. Bei Kupfer hingegen liegen die Terminmarktkurse deutlich unter den Spotnotierungen, so daß Investoren überdurchschnittlich an der Performance des Metalls teilhaben. "Die meisten Anleger meinen, daß sich das Zertifikat immer auf den Spotpreis bezieht, doch das ist ein Irrglaube, auf den wir immer wieder hinweisen", sagt Gresse.

Tatsächlich sind gerade Privatanleger in den vergangenen Jahren in die Zertifikate geströmt. Denn am Rohstoffboom ließ sich mit den leicht handelbaren Papieren einfach teilhaben. Experten raten nun, statt auf einzelne Rohstoffe lieber auf Rohstoffindizes wie den Goldman Sachs- oder den Jim-Roger-Index zu setzen. Denn beziehen sich die Derivate auf einen solchen Index, dann bewegten sie sich wie der Basiswert. Darüber hinaus müssen die Investoren auch die Wechselkursentwicklung im Blick haben, da die Rohstoffe überwiegend in Dollar gehandelt werden. Wer dieses Risiko ausschalten will, kauft währungsgesicherte Produkte.


Artikel erschienen am Sa, 25. Februar 2006 in http://www.welt.de/data/2006/02/25/851321.html
Zuletzt geändert von Uno Credito Italiano am 20.04.2006 17:11, insgesamt 2-mal geändert.
Uno Credito Italiano

CONTANGO PROBLEMATIK

Beitrag von Uno Credito Italiano »

con tango = der Kassapreis ist tiefer als der Preis der Terminware

ZB bei GSCI Precious Metal Index gibt es rolling futures und das Contango Problem bringt Verlust ca 3 - 4 % in Jahr gegenüber dem Gold-Spotpreis.
Ernesto Chevantonn

ABN CYD-Zert., WKN: AA0CYL und AA0CYS

Beitrag von Ernesto Chevantonn »

Klingt so, als ob ABN jetzt die eiermi... erfunden hätte:


"Probleme beim Rollen?
Neue Rohstoff-Zertifikate drehen den Spieß einfach um

Rohstoffe sind „in“. Trotz der jüngsten Rückschläge sprechen die meisten Analysten immer noch von einem anhaltende „Superzyklus“, der in den kommenden Jahren zu weiteren Kurssteigerungen bei den Commodities führen wird. Allein der enorme Rohstoffbedarf der aufstrebenden Länder wie China oder Indien dürfte nach Meinung vieler Marktteilnehmer für eine Fortsetzung der gerade ins Stocken gekommenen Rallye sorgen. Hinzu kommen Sonderfaktoren wie die steigende Nachfrage nach alternativen Energiequellen, die bestimmte Rohstoffe zusätzlich interessant machen. So kann aus Zucker oder Mais der Sprit-Ersatz Ethanol gewonnen werden.

Mit diesen oder anderen Argumenten dürften viele Investoren in den vergangenen Monaten davon überzeugt worden sein, ihr Depot mit Rohstoff-Zertifikaten zu bestücken. Die erste Zwischenbilanz ist mit Blick auf die Wertentwicklung seit Jahresbeginn aber ernüchternd. Besonders enttäuschend entwickelten sich die als Nachzügler heiß gehandelten Agrar-Rohstoffe, die gemessen am GSCI Agriculture ER-Index seit Jahresbeginn mit knapp sechs Prozent im Minus liegen. Und das, obwohl die Preise der Agrargüter im gleichen Zeitraum am Spotmarkt um fast neun Prozent gestiegen sind. Noch krasser ist die Diskrepanz bei einzelnen Gütern. So durften sich alle Besitzer von Mais-Zertifikaten über einen fast 40-prozentigen Anstieg des Mais-Preises seit Anfang des Jahres freuen. Doch diese Freude schlägt spätestens beim Blick auf den Depotauszug in puren Frust um. Trotz einer eingebauten Absicherung gegen Währungseinflüsse hat das entsprechende Open End-Zertifikat von ABN Amro im gleichen Zeitraum lediglich eine Nullrunde aufs Parkett gelegt (WKN: ABN0RM). Die drastische Underperformance resultiert zu knapp vier Prozent aus den Absicherungskosten. Der überwiegende Teil ist jedoch der so genannten Rollperformance zu verdanken. Wie bei den meisten Agrar-Rohstoffen kommt es nämlich auch hier bei dem monatlich notwendigen Rollen in den nächstfälligen Future zu Verlusten. In der Investmentecke vom 28.9.06 ist diese Problematik ausführlich erläutert worden.

Für viele Anleger haben sich Rohstoff-Investments genau wegen dieser Rolleffekte bislang als wenig sinnvoll erwiesen. Auch bei Öl und vor allem beim Gaspreis kam es in der jüngeren Vergangenheit immer wieder zu Verlusten, weil die am Markt eingepreiste Kursentwicklung in der Realität dann nicht im gleichen Maße nachvollzogen wurde. Das Ende aller Rohstoffträume? Nicht unbedingt. Zusammen mit der Forschungsfirma CYD Research hat ABN Amro jetzt einige neue Lösungen für den Rohstoff-Markt entwickelt, mit denen sich die Rollproblematik elegant umgehen lässt. So setzt der CYD LongOnly Commodity Index grundsätzlich nur auf Rohstoffe, die in Backwardation notieren. Die durch eine Contango-Situation immer wieder entstehenden Rollverluste werden somit vermieden. Stattdessen werden sogar regelmäßig Rollgewinne erzielt. Das hat sich gerade in den vergangenen Monaten ausgezahlt. Seit Anfang 2000 hätte dieser Ansatz eine jährliche Rendite von fast 22 Prozent generiert, während dem GSCI ER-Index nur eine Performance von knapp 12 Prozent gelungen ist. Und diese Outperformance wäre mit einer deutlich geringeren Volatilität einhergegangen.

Noch einen Schritt weiter geht der der CYD LongShort Commodity Index. Hier wird zwar wie bei den großen Rohstoff-Indizes auch in nahezu alle Rohstoffe investiert. Allerdings werden erneut nur die in Backwardation notierenden Werte gekauft. Die „Contango-Titel“ hingegen werden verkauft („Short gehen“). Dadurch soll die Rollperformance auf beiden Seiten so gut wie möglich abgegriffen werden. Auf Sicht der vergangenen gut 25 Jahre hätte auch dieser Index den GSCI um durchschnittlich rund 4 Prozentpunkte pro Jahr abgehängt – bei 50 Prozent weniger Risiko!

Seit Anfang 2000 ergibt sich allerdings nur eine Patt-Situation mit dem Goldman-Index, da während der Rohstoff-Hausse einige der in Contango stehenden Werte die Rollverluste durch einen noch stärkeren Preisanstieg wettmachen konnten. Mit der logischen Folge, dass die Short-Positionen des CYD-Index zeitweise ins Minus gerutscht sind. Resultat: Auf die kurze Sicht hat der Index mit knapp 12 Prozent pro Jahr damit nur ein Patt zum extrem energielastigen GSCI hinbekommen, dabei aber signifikant geringere Wertschwankungen gezeigt.

Beide Indexlösungen werden bis zum 30. Oktober als Open-End-Zertifikat ohne Währungsschutz zur Zeichnung angeboten. Neben dem Ausgabeaufschlag von bis zu einem Prozent fällt dabei jedes Jahr eine Managementgebühr von 1,6 Prozent an. Die jeweils aktuelle Zusammensetzung und Positionierung der Indizes soll in Zukunft bei ABN Amro auf der Homepage einsehbar sein (WKN: AA0CYL und AA0CYS). "

quelle: finanztreff



Aber?
Oder kein Aber?
Uno Credito Italiano

Beitrag von Uno Credito Italiano »

Das könnte die Losung des Problems sein!
Wo findet man diese Zertfikate auf ABN - Website?
Gottfried Adoube

Beitrag von Gottfried Adoube »

anscheinend ist die meldung so aktuell,dass noch nicht mal auf der abn-website etwas zu finden ist.
auf den ersten blick scheint es wirklich das ei des kolumbus zu sein und endlich das leidige contango-problem zu lösen.
bin sehr gespannt auf weitere infos und meinungen!



ABN CYD-Zert., WKN: AA0CYL und AA0CYS : wer weiß näheres oder hat eine meinung dazu?
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schneller euro
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Beitrag von schneller euro »

Der Ansatz klingt interessant und inzwischen gibt es auch den entsprechenden Hinweis auf der ABN AMRO Website:

VK-Broschüre

Ergänzend zu der Meldung von Finanztreff handelt es sich demnach um
3 Zertifikate auf die sogenannten CYD-Rohstoffindizes:

1) LongOnly (AA0CYL):
Der CYD LongOnly Commodity Index
investiert nur in diejenigen Rohstoffe
des CYD Anlageuniversums, bei
denen eine Backwardation-Situation
vorherrscht, so dass positive Rollerträge
generiert werden können. Die
Portfoliobestandteile werden monatlich
überprüft und angepasst. Dabei kann
sich die Anzahl und die Art der im
Index enthaltenen Rohstoffe ändern.
Über eine Gleichgewichtung der
einzelnen Rohstoffe wird eine optimale
Streuung des Portfolios angestrebt4.
Der CYD LongOnly Commodity
Index eignet sich für Anleger, die
auf eine positive Entwicklung der
Rohstoffmärkte setzen und durch
ein Index-Investment an diesem
Trend 1:1 partizipieren möchten.
Die Strategie impliziert, dass
Gewinne aus Rohstoff-Investments
hauptsächlich mit einer Backwardation-
Situation und den damit verbundenen
Rollrenditen zu erklären ist.


2) LongShort (AA0CYS):
Long in Backwardation- und Short in
Contango-Rohstoffen.
Insgesamt 23 Indexmitglieder
Der CYD LongShort Commodity
Index setzt eine gleichgewichtete
Anlage in allen Rohstoffen des CYD
Anlageuniversums um. Die Futures
Positionen werden entsprechend
ihrer Fristenstruktur ausgewählt.
Es werden Futures gekauft (Long
Position), die in Backwardation
notieren und eine positive Roll-
Rendite ermöglichen. Gleichzeitig
werden Futures verkauft (Short
Position) die in Contango notieren
und eine negative Roll-Rendite
aufweisen. Der Index wird monatlich
überprüft und bei Bedarf angepasst.
Wenn alle Rohstoffe in Backwardation
notieren, enthält der Index nur Long
Positionen.
Der CYD LongShort Commodity
Index ist für Anleger konzipiert, die
durch Eingehen von Short und Long
Positionen vorrangig Renditen aus
Fristenstruktur-Effekten und den
damit verbundenen Roll-Renditen
erzielen wollen.
Weiterhin setzen Anleger darauf,
dass sich backwardated Rohstoffe im
Schnitt positiv entwickeln, während
Rohstoffe, die in Contago notieren
sich in der Regel negativ entwickeln.


3. Marktneutral (AA0CYN):
Pro Rohstoff eine Short-Position mit kurzer
und eine Long-Position mit längerer Restlaufzeit.
14 Indexmitglieder, keine Gleichgewichtung
Marktneutrale Investition in
Rohstoffe mit geringem Risiko
Der CYD MarktNeutral Plus Commodity
Index geht in dem jeweiligen Rohstoff
zwei Positionen (jeweils Long und Short)
mit unterschiedlichen Fälligkeiten
ein, was zu einer weitgehenden
Unabhängigkeit vom Spotpreis führt.
Hierbei wird jeweils ein Kontrakt
mit kurzer Restlaufzeit verkauft und
gleichzeitig eine Long-Position in
der nächsten bzw. übernächsten
Restlaufzeit eingegangen.
Im Gegensatz zu den anderen CYD
Commodity Indizes ist der CYD Market-
Neutral Plus Index nicht gleichgewichtet,
sondern besitzt eine ähnliche
Gewichtung wie die etablierten „Longonly“
Rohstoff Indizes, z.B. der GSCI®.
Der Index ist einmal gehebelt, dass
heisst für einen in den Index investierten
USD werden USD 2 in Futures angelegt,
USD 1 als Long- und USD 1 als Short-
Position. Existieren für einen Rohstoff
weniger als zwei liquide Futurekontrakte,
wird dieser im Index nicht berücksichtigt
und dessenAnteile auf die verbleibenden
Rohstoffkontrakte entsprechend ihrer
Gewichtung verteilt.
Der CYD MarketNeutral Plus
Commodity Index ist für Anleger
konzipiert, die ein von der Spotpreisentwicklung
weitgehend unabhängiges
Rohstoff-Investment wünschen und
sowohl Long- als auch Shortpositionen
eingehen möchten. Damit positioniert
sich der Anleger als Liquiditätsgeber für
die hohe Nachfrage von Investoren nach
Rohstoff-Futures mit kurzer Restlaufzeit.
Das hiermit verbundene Risiko besteht
darin, dass die Fristenstrukturkurve im
investierten Bereich bei backwardated
Rohstoffen steiler bzw. bei Contango
Rohstoffen flacher wird, was zu einer
Reduktion des Ertragspotenzials
führen kann.
Anfängliches Index Universum
des CYD MarketNeutral Plus
Commodity Index
Rohstoff Symbol Börse Gewicht
Mais C CBOT 5,00%
Soyabohnen S CBOT 5,00%
Weizen W CBOT 5,00%
Lebendvieh LC CME 6,00%
Mageres Schwein LH CME 4,00%
Kaffee (Arabisch) KC NYBOT 3,00%
Baumwolle (Nr. 2) CT NYBOT 3,00%
Zucker (Nr. 11) SB NYBOT 3,00%
Kupfer HG NYMEX 5,00%
Rohöl (Brent) LCO ICE 12,00%
Rohöl (WTI) CL NYMEX 25,00%
Heizöl HO NYMEX 8,00%
Diesel HU NYMEX 6,00%
Erdgas NG NYMEX 10,00%
Quelle: CYD Research, September 2006."

http://www.cyd-research.com/
http://cyd-research.com/graphs/

Und ein wichtiger Hinweis aus dem ABN-Prospekt:
"Für Marktphasen, in denen nur wenige Rohstoffe in Backwardation notieren und daher die Anzahl der für CYD LongOnly investierbaren Rohstoffe relativ klein ist, sind zur Sicherung einer ausreichenden Diversifikation Maximalgewichte für einzelne Rohstoffe und Rohstoffgruppen definiert. Diese liegen je nach Liquiditäts-kategorie zwischen 5% und 15% pro Rohstoff und 50% pro Rohstoffgruppe. Erreicht ein Rohstoff oder eine Rohstoffgruppe die maximale Gewichtung, wird der verbleibende Anteil des investierbaren Geldes im Geldmarkt investiert."



Am aufschlußreichsten finde ich den Chart und die Erläuterungen auf Seite 9 o.g. ABN-Broschüre.
Im LongOnly spiegelt sich naturgemäß die Entwicklung der Rohstoffpreise der letzten Jahre mit einem steilen Anstieg seit 2004 und einer zuletzt deutlichen Korrektur wieder. Demnach wohl eher ein Zertifikat für Rohstoff-Bullen.
Der LongShort erreichte ca. 50% plus in den letzten 3 Jahren bei recht niedrigen Drawdowns.
Noch besser war in der mittelfristigen Chance-Risiko-Relation der MarketNeutral.
AA0CYN und AA0CYS werde ich mal auf die Watchlist setzen.
Börseneinführung am 31.10.06
Ernesto Chevantonn

Beitrag von Ernesto Chevantonn »

Anfängliches Index Universum
des CYD MarketNeutral Plus

Commodity Index
Rohstoff Symbol Börse Gewicht
Mais C CBOT 5,00%
Soyabohnen S CBOT 5,00%
Weizen W CBOT 5,00%
Lebendvieh LC CME 6,00%
Mageres Schwein LH CME 4,00%
Kaffee (Arabisch) KC NYBOT 3,00%
Baumwolle (Nr. 2) CT NYBOT 3,00%
Zucker (Nr. 11) SB NYBOT 3,00%
Kupfer HG NYMEX 5,00%
Rohöl (Brent) LCO ICE 12,00%
Rohöl (WTI) CL NYMEX 25,00%
Heizöl HO NYMEX 8,00%
Diesel HU NYMEX 6,00%
Erdgas NG NYMEX 10,00%


Keine Gleichgewichtung und 25% bei Rohöl: braucht einen doch bei
Market-Neutr. eigentl. nicht wieter zu stören, oder?

"Emissionspreis: EUR 100 (inkl einer Gebühr von 1%) zuzüglich bis zu 1% Ausgabeaufschlag, der an unsere Vertriebspartner gezahlt wird"
"Freiverkehr Frankfurt, Geld/Briefspanne 1% (unter normalen Marktbedingungen)"
Bietet sich an zu zeichnen,statt auf Börseneinf. zu warten!?
Gottfried Adoube

Beitrag von Gottfried Adoube »

Weiß bereits jeamnd, wo man diese Zertifikate (das Produkt des Jahres?!)
zeichen kann?
Bei Dab und Comdi geht es offenbar nicht? Oder noch nicht?
Ernesto Chevantonn

Beitrag von Ernesto Chevantonn »

Was das LongOnly (AA0CYL) angeht: Zustimmung!

Aber das Marktneutral (AA0CYN) ist doch eher ein Hedgezerti und 0 von den R.st.preisen abhängig!
"Pro Rohstoff eine Short-Position mit kurzer
und eine Long-Position mit längerer Restlaufzeit.
14 Indexmitglieder, keine Gleichgewichtung
Marktneutrale Investition in
Rohstoffe mit geringem Risiko
Der CYD MarktNeutral Plus Commodity
Index geht in dem jeweiligen Rohstoff
zwei Positionen (jeweils Long und Short)
mit unterschiedlichen Fälligkeiten
ein, was zu einer weitgehenden
Unabhängigkeit vom Spotpreis führt.
Hierbei wird jeweils ein Kontrakt
mit kurzer Restlaufzeit verkauft und
gleichzeitig eine Long-Position in
der nächsten bzw. übernächsten
Restlaufzeit eingegangen. " :!:
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kaalexs
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Beitrag von kaalexs »

16.10.2006 - 15:20 Uhr
"Preise für Nickel, Zinn und Blei gehen himmelwärts"
LONDON (Dow Jones)--Ein knapperes Angebot und anhaltend starke Nachfrage werden die Preise für Nickel, Zinn und Blei in nächster Zeit himmelwärts klettern lassen, wie Analysten und Händler meinen. Nickel hat am Montag mit 31.350 USD/t einen Rekordstand erklommen, wie das bei Zinn und Blei bereits am Freitag der Fall war, und die Illiquidität dieser Märkte hat die Gewinne nach Feststellung von Industrieteilnehmern noch übertrieben. Die extreme Fundamentallage zeige sich besonders bei Nickel. UBS-Analyst Robin Bhar meint, der Markt mache sich noch gar keine Vorstellungen, wie weit der Dreimonatspreis des Metalls noch anziehen könne. Bevor größere Metallmengen in die Lagerhäuser eingehen, werde sich nichts an den sehr festen Bedingungen ändern. Die Bestände in den Lägern der Londoner Metallbörse befinden sich auf dem kritisch niedrigen Stand von 4.476 t, und weil für 44% die Lagerscheine bereits annulliert sind - was bedeutet, dass sie schon vergeben sind und noch abgezogen werden - stehen nur noch 2.514 t dem Markt zur Verfügung.

Händler berichten zwar von einem stetigen Nickelzufluss in die Lagerhäuser, bei jedem Zugang werde aber schnell zugegriffen. Das liege vor allem am starken Nickelbedarf der Hersteller von rostfreiem Stahl. Allerdings könne dieser auch wieder nachlassen: Die steigenden Rohstoffkosten waren einer der Faktoren, welche die Profitabilität der asiatischen Stahlerzeuger seit Jahresanfang beeinträchtigt hatten. Außerdem standen die Produzenten durch niedrigere Stahlpreise unter Druck. Momentan boome die Rostfreinachfrage global, meint Jim Lennon von Macquarie Bank. Da es noch keine Anzeichen für überfüllte Läger bei den Käufern aus der Rostfreiindustrie gebe, könne der Markt noch bis zum absoluten Limit anziehen. Im ersten Halbjahr könne es zu einer gewissen Erleichterung kommen, da dann die Rostfreinachfrage nachlassen werde, längerfristig seien die Aussichten für Nickel jedoch noch besser. Auch Streiks haben zu den Gewinnen im laufenden Jahr beigetragen.

Der Zinnmarkt hat am Freitag ein 17-Jahres-Hoch von 9.950 USD/t erlangt, nachdem in Indonesien drei Hütten wegen nicht korrekter Betriebsgenehmigungen geschlossen worden waren. Stützend wirkten auch die Gewaltakte in Boliviens größter Zinnmine Huanuni. Der Bleipreis ist dank stetiger Nachfrage aus dem Batteriesektor und bei weiterhin wachsendem chinesischem Verbrauch auf die Rekordhöhe von 1.515 USD/t gestiegen. DJN/DJG/bdz/16.10.2006
dieser ölkontraktchart dec06 läuft bereits seit 2001 da wurde nichts aneinandergereiht und gerollt, du verwechselst das mit zertifikaten!

du kannst dir heute einen ölkontraktkaufen mit laufzeit dec2011 oder 2012.

hast das endlich begriffen?

das ist auch sehr lustig von dir:
"und hir die rolierne wieder anders wodurch das high immer höher wird derzeit 81".

"die rolierne wieder anders"- nach dem moto jeder wie er will oder jeder wie es im gefällt, und der charttechniker sucht sich einen aus der im am besten gefällt!
Zuletzt geändert von kaalexs am 07.11.2006 16:59, insgesamt 1-mal geändert.
Drew Bledsoe

Beitrag von Drew Bledsoe »

Heute in der Financial Times Deutschland:

" ...
Emittenten zünden bei Rohstoffzertifikaten die zweite Stufe
... die erste Euphorie ist meist schnell verflogen. Und das liegt nicht nur an den zuletzt schwächeren Notierungen zum Beispiel bei Öl oder Gold. Es sind vor allem die Besonderheiten der Rohstoffmärkte, die Investoren regelmäßig Sorgen bereiten.
Terminmarkt, Future-Kontrakte, Contango: Diese drei Schlagwörter führen bei investierten Anlegern zu heftigen Magenschmerzen. Sie sind nämlich der Grund dafür, dass viele der erworbenen Zertifikate im Minus liegen - trotz zum Teil deutlicher Preisanstiege der Rohstoffe selbst. Der Grund dieses Dilemmas in aller Kürze: Anleger können die Rohstoffe nicht physisch am Spotmarkt erwerben, sondern müssen den Umweg über am Terminmarkt gehandelte Future-Kontrakte nehmen. Bei vielen Werten wird hier aber regelmäßig ein Kursanstieg eingepreist.
Wenn sich die Preise am Spot- und Terminmarkt jedoch nicht in die gleiche Richtung entwickeln, kommt es zu Rollverlusten oder -gewinnen. Sie entstehen, wenn ein auslaufender Terminkontrakt durch einen neuen ersetzt wird. Es gibt nämlich zahlreiche Kontrakte mit verschiedenen Fälligkeiten, die dadurch unterschiedlich teuer sind. Liegt der Preis des länger laufenden Kontrakts über dem des kürzer laufenden, bezeichnet man das als Contango. Im umgekehrten Fall spricht man von Backwardation.

ABN Amro und die Société Générale haben deshalb nun eine neue Form von Rohstoffzertifikaten aufgelegt. Dabei werden nur solche Commodities gekauft, bei denen in den Future-Kontrakten fallende Kurse eingepreist sind. Bei diesen in einer sogenannten Backwardation-Situation notierenden Werten winken also regelmäßig Rollgewinne. Das Rohstoff-Plus-Zertifikat von Société Générale (DE000SG0MPF3) setzt alle drei Monate auf bis zu fünf Rohstoffe, die stark in Backwardation gehandelt werden. Beim CYD-Long-Only-Zertifikat von ABN Amro (NL0000713485) können auch deutlich mehr Werte aufgenommen werden. Zudem ist hier das Auswahluniversum mit 23 (statt 16) Rohstoffen etwas größer. "Wir gehen damit weniger Wetten ein", sagt Viola Markert von CYD Research, das gemeinsam mit ABN Amro den Index ins Leben gerufen hat. Zudem hebt Markert die monatliche Überprüfung der Werte hervor: "Dadurch können wir schneller auf temporäre Backwardation der Rohstoffe reagieren."
Bei Société Générale hingegen wird der Index nur alle drei Monate angepasst. Dafür fallen für den An-leger geringere Kosten an. So liegt die jährliche Gebühr zwischen 0,35 und 0,85 Prozent, während ABN 1,6 Prozent pro Jahr verlangt. Ein Performance-Vergleich beider Varianten ist leider nicht möglich, da nur das CYD-Modell Rückrechnungen liefert. Die allerdings sehen vielversprechend aus. Sowohl auf einen langen als auch auf einen kurzen Zeitraum konnte der Long-Only-Index den marktbreiten Rohstoffindex GSCI bei wesentlich geringerem Risiko deutlich outperformen.

Gewinne aus Rollverlusten
Noch einen Schritt weiter in Sachen Ausnutzen der Rollperformance geht das ebenfalls von ABN Amro aufgelegte Zertifikat auf den CYD-Long-Short-Index (NL0000713501). Hier finden alle 23 beobachteten Rohstoffe Berücksichtigung. Neben dem Kauf von Backwardation-Werten erfolgt ein Leerverkauf der in Contango notierenden Rohstoffe. Dadurch können hier mögliche Rollverluste sogar zu Gewinnen werden.
Mit diesem Papier können Anleger zwar nicht auf eine Rohstoffhausse spekulieren, weil zu starke Kurssteigerungen bei den Contango-Werten zu Verlusten führen. Dafür bietet die Strategie aber die Möglichkeit, die sonst so ärgerlichen Besonderheiten der Future-Märkte effektiv zu nutzen. Und auch hier überzeugen die Rückrechnungen. Seit 1980 hätte eine solche Anlage den GSCI um durchschnittlich knapp vier Prozentpunkte pro Jahr übertroffen. Selbst in den Boomjahren seit Anfang 2000 wäre zumindest ein Gleichlauf mit dem Index von Goldman Sachs gelungen.
... "
Gottfried Adoube

Beitrag von Gottfried Adoube »

Bisher habe ich bei keiner Direkt-Bank einen Hinweis gefunden, dass man dort diese Zertifikate zeichnen kann. Kennt jemand eine Bank wo die Zeihcnung möglich ist?
Gottfried Adoube

Beitrag von Gottfried Adoube »

Etwas ist merkwürdig mit den Abn - Zertifikaten: erst bei der Zeichnung, nun bei einem Versuch des Kaufes über die Dab-Bank erhalte ich immer die Meldung: " ein Börsenhandel ist nicht möglich ". und beim Sekunden-Handel über Dab/Abn erscheint die Meldung: "außerhalb der Handelszeit " (um 8.35).
Hat jemand scon andere oder ähnliche Erfahrungen mit diesen Zertif.?
Pensionär24

Beitrag von Pensionär24 »

Erfahrung noch nicht,aber bei der Deutschen Bank scheint ein Handel möglich zu sein,habe ich den Eindruck.
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schneller euro
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Beitrag von schneller euro »

Ein erster Eindruck:

Chart 2 Monate: ABN Market Neutral(AA0CYN, schwarz), ABN Long/Short(AA0CYS, blau), ABN LongOnly(AA0CYL, dunkelgrün), SocGen Rohstoffplus-Backwardation(SG0MPF, olivgrün), Tiberius AM Comodity Alpha(A0F6DV, violett), DJAIG(rot)

:arrow: Tiberius und DJAIG dienen nur Vergleichszwecken für die "Anti-Contango" Zertifikate. Der Raketenstart des SocGen-Produktes ist eher zufällig bedingt?!?
Zur Erinnerung: "Das Rohstoff-Plus-Zertifikat von Société Générale (DE000SG0MPF3) setzt alle drei Monate auf bis zu fünf Rohstoffe, die stark in Backwardation gehandelt werden. Der Index wird nur alle drei Monate angepasst."
Zuletzt geändert von schneller euro am 07.12.2006 10:22, insgesamt 1-mal geändert.
Ernesto Chevantonn

Beitrag von Ernesto Chevantonn »

schneller euro hat geschrieben:Ein erster Eindruck:

Chart 1 Monat: ABN Market Neutral(AA0CYN, schwarz), ABN Long/Short(AA0CYS, blau), ABN LongOnly(AA0CYL, dunkelgrün), SocGen Rohstoffplus-Backwardation(SG0MPF, olivgrün), Tiberius AM Comodity Alpha(A0F6DV, violett), DJAIG(rot)

:arrow: Tiberius und DJAIG dienen nur Vergleichszwecken für die "Anti-Contango" Zertifikate. Der Raketenstart des SocGen-Produktes ist eher zufällig bedingt?!?
Zur Erinnerung: "Das Rohstoff-Plus-Zertifikat von Société Générale (DE000SG0MPF3) setzt alle drei Monate auf bis zu fünf Rohstoffe, die stark in Backwardation gehandelt werden. Der Index wird nur alle drei Monate angepasst."

Das SocGen Rohstoffplus-Backwardation(SG0MPF, olivgrün) steigt und das ABN Long/Short(AA0CYS, blau), fällt obwohl es auch auf Backw. gegen Contango setzt? Sind da so untersch. Rohst. in beiden Z. enthalten?
Ernesto Chevantonn

Beitrag von Ernesto Chevantonn »

schneller euro hat geschrieben:Ein erster Eindruck:

Chart 1 Monat: ABN Market Neutral(AA0CYN, schwarz), ABN Long/Short(AA0CYS, blau), ABN LongOnly(AA0CYL, dunkelgrün), SocGen Rohstoffplus-Backwardation(SG0MPF, olivgrün), Tiberius AM Comodity Alpha(A0F6DV, violett), DJAIG(rot)

:arrow: Tiberius und DJAIG dienen nur Vergleichszwecken für die "Anti-Contango" Zertifikate. Der Raketenstart des SocGen-Produktes ist eher zufällig bedingt?!?
Zur Erinnerung: "Das Rohstoff-Plus-Zertifikat von Société Générale (DE000SG0MPF3) setzt alle drei Monate auf bis zu fünf Rohstoffe, die stark in Backwardation gehandelt werden. Der Index wird nur alle drei Monate angepasst."


@s.e.:
interessant wie gegens. zu den anderen sich
ABN Market Neutral(AA0CYN, schwarz) + ABN Long/Short(AA0CYS, blau)
bisher entwickeln!
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ABN Market Neutral (AA0CYN)

Beitrag von schneller euro »

Laut http://cyd-research.com/graphs/
hat sich der zugrunde liegende Index beim ABN Market Neutral(AA0CYN) in den letzten Wochen leicht positiv entwickelt. Trotzdem hat das Zertifikat seit der Emission Anfang November mehr als 4% verloren, wohl bedingt durch die Währungsverluste beim US-$.
Von der o.g. Quelle wird für den Index auf 5-Jahres-Basis eine Rendite p.a. von 11,7% bei einer Vola von 3,6 angegeben. Da kann die Währungsthematik natürlich schon einen beachtlichen Strich durch die Rechnung machen.

Chart 2 Monate: ABN Market Neutral(AA0CYN, schwarz), ABN Long/Short(AA0CYS, blau), ABN LongOnly(AA0CYL, dunkelgrün), SocGen Rohstoffplus-Backwardation(SG0MPF, olivgrün), Tiberius AM Comodity Alpha(A0F6DV, violett), DJAIG(rot)

(Ergänzender Hinweis: Tiberius und DJAIG dienen nur Vergleichszwecken für die "Anti-Contango" Zertifikate. Der anfängliche Raketenstart des SocGen-Produktes war wohl eher zufällig bedingt?!
Zur Erinnerung: "Das Rohstoff-Plus-Zertifikat von Société Générale (DE000SG0MPF3) setzt alle drei Monate auf bis zu fünf Rohstoffe, die stark in Backwardation gehandelt werden. Der Index wird nur alle drei Monate angepasst.")
link68

Beitrag von link68 »

Die CYD-Zertis gibt es jetzt auch währungsgesichert.

Besonders beim Marktneutralem sicher sinnvoll - es gehen aber ca. 4% von der Performance ab.

Aber auch 7-8% nach Kosten sind bei der niedrigen Vola ja nicht schlecht.

Hierzu auch ein Chatprotokoll der Managerin:

http://www.abnamromarkets.de/pdf/docume ... 201106.pdf

Auszug daraus:
"Es gibt Quanto Zertifikate auf die Indizes. Vor allem für den MarketNeutral Index macht dies Sinn. Er ist ein HedgeFund ähnliches Investment mit einer sehr tiefen Vola. Das Währungsrisiko (ca. 10% Vola) würde die Volatilität dieses Index natürlich überlagern."
Ernesto Chevantonn

Beitrag von Ernesto Chevantonn »

link68 hat geschrieben:Die CYD-Zertis gibt es jetzt auch währungsgesichert.

Besonders beim Marktneutralem sicher sinnvoll - es gehen aber ca. 4% von der Performance ab.

Aber auch 7-8% nach Kosten sind bei der niedrigen Vola ja nicht schlecht.

Hierzu auch ein Chatprotokoll der Managerin:

http://www.abnamromarkets.de/pdf/docume ... 201106.pdf

Auszug daraus:
"Es gibt Quanto Zertifikate auf die Indizes. Vor allem für den MarketNeutral Index macht dies Sinn. Er ist ein HedgeFund ähnliches Investment mit einer sehr tiefen Vola. Das Währungsrisiko (ca. 10% Vola) würde die Volatilität dieses Index natürlich überlagern."


Guter Hinweis! Scheint mir auch sinnvoll, aus dem Prot:
"Für LongShort und LongOnly würde ich nicht währungsgesichert investieren.
Bei dem MarketNeutral Index wäre eine Währungsabsicherung sinnvoll, um die tiefe Vola zu erhalten. Die WKN des Zertifikates ist AA0BZH
."

nur die 4% für die Währungssich. sind natürlich happig.

Andere Frage: warum hat ABN das quanto erst ein paar Tage später auf den Markt gebracht? In der Brosch. steht auch nichts von quanto.

chart
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schneller euro
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Quanto

Beitrag von schneller euro »

4% p.a. für die Währungssicherung bei einer erwarteten jährlichen Rendite von ca. 12% sind natürlich schon ein ganz beachtlicher Brocken.
Bei einem Anlagehorizont von beispielsweise 3 Jahren wären dies dann ca. 12% zusätzliche Kosten und der US-$ müsste nach 3 J. auf ca. 1,50 oder darunter gefallen sei, damit sich das Quanto rentiert hätte.
"Einfache" Frage an die Währungsexperten: ist es wahrscheinlich, dass der Dollar in 3 Jahren dauerhaft unter 1,50 gefallen ist?
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oegeat
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Beitrag von oegeat »

Ja ! die Währungs absicherung kann man selbst machen ... sieh Borkervorschlag näheres ..... dazu machen wir nen Thred auf wenn wer fragen hat

Ziel ist es 1 - 2 also nicht 1,50 sondern 2 .... in 10, 20 Jahren siehe 40 Jährigen Chart
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Pensionär24

Beitrag von Pensionär24 »

oegeat hat geschrieben: nicht 1,50 sondern 2 ....
Das ist ein Wort!
Da müßte man sich dann eine Währungs-Sicherung auch für diverse andere Zertifikate und Anlageobjekte überlegen.
Den Brokervorschlag schau ich mir mal an,wenn wir den Streß mit den Weihnachtsfeiern hier im Seniorenheim hinter uns haben! :wink:

Diese ewige Singen und Kuchen essen, wie soll man sich da auf die Börse konzentrieren?
So etwa sieht das jetzt immer aus:

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schneller euro
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Beitrag von schneller euro »

Chart 1 Jahr: ABN Market Neutral(AA0CYN, schwarz), ABN Long/Short(AA0CYS, blau), ABN LongOnly(AA0CYL, dunkelgrün), SocGen Rohstoffplus-Backwardation(SG0MPF, olivgrün), Tiberius AM Comodity Alpha(A0F6DV, violett), DJAIG(rot)


Erweitert um die Quanto-Versionen von ABN-CYD:

Chart 1 Jahr: ABN Market Neutral(AA0BZH, schwarz), ABN Long/Short(AA0BZJ, blau), ABN LongOnly(AA0BZG, dunkelgrün), SocGen Rohstoffplus-Backwardation(SG0MPF, olivgrün), Tiberius AM Comodity Alpha(A0F6DV, violett), DJAIG(rot)

(Ergänzender Hinweis: Tiberius und DJAIG dienen nur Vergleichszwecken für die "Anti-Contango" Zertifikate. Der anfängliche Raketenstart des SocGen-Produktes war wohl eher zufällig bedingt?!
Zur Erinnerung: "Das Rohstoff-Plus-Zertifikat von Société Générale (DE000SG0MPF3) setzt alle drei Monate auf bis zu fünf Rohstoffe, die stark in Backwardation gehandelt werden. Der Index wird nur alle drei Monate angepasst.")

Chart Market-Neutral quanto und non-quanto

ABN Website mit Factsheets zu allen CYD-Zertifikaten
Zuletzt geändert von schneller euro am 26.01.2008 10:40, insgesamt 3-mal geändert.
Gottfried Adoube

Beitrag von Gottfried Adoube »

„ ...
Mehr Rendite bei geringerem Risiko
Die Gewichtung lehnt sich an die Kräfteverhältnisse gängiger
Rohstoff-Barometer an. So nimmt Rohöl mit einem
Anteil von insgesamt 44 Prozent eine dominierende Rolle
ein. Eine Rückrechnung zeigt, dass die marktneutrale
Strategie in der Vergangenheit eine ordentliche Rendite
bei verhältnismäßig geringem Risiko erbracht hätte. So
liegt die Performance des „Market-Neutral Plus“ auf
Sicht von zehn Jahren bei durchschnittlich elf Prozent
p.a., während der GSCI im Mittel um 5,7 Prozent p.a.
vorankam. Mit einer Volatilität von 3,6 Prozent lag
gleichzeitig die Schwankungsbreite des marktneutralen
Index in der Nähe eines Renteninvestments. Soweit die
hypothetische Rückrechnung, der Start in die Realität fiel
bislang allerdings ernüchternd aus. Die Dollar-
Schwäche zog das Open end-Zertifikat auf den
„CYD MarketNeutral Plus Commodity Index TR“
(ISIN NL 000 071 349 3 ) nach gut einem Monat
rund fünf Prozent in die Verlustzone. Ein weiteres
Zertifikat auf das gleiche Barometer (ISIN NL 000 072
635 4 ), das zusätzlich mit einer Währungsabsicherung
versehen ist, konnte sich immerhin auf Emissionsniveau
halten. Allerdings lassen sich die Niederländer den Währungsschutz
etwas kosten: Zusätzlich zur jährlichen Managementgebühr
von 1,75 Prozent ist eine stattliche Absicherungsgebühr
von derzeit 4,4 Prozent p.a. fällig.
Noch zur Emission lagen die „Quanto“-Kosten bei lediglich
2,15 Prozent p.a.
Effekt könnte ausklingen
Wenn man die zu erwartende Rendite mit den laufenden
Gebühren in Relation setzt, ergibt sich beim währungsgesicherten
Produkt aktuell kein zwingender Handlungsbedarf
– für eine Rendite von bestenfalls fünf Prozent
p.a. gibt es bessere Alternativen. Hinzu kommt: Was in
der Vergangenheit hohe Profite abgeworfen hat, muss
nicht automatisch in der Zukunft funktionieren. Die
Strategie hängt wesentlich von den Rollgewohnheiten
ab. Verändern sich diese, dürfte die Ausprägung
der Marktanomalie nachlassen. Zudem verliert
das Rezept mit zunehmenden Geldvolumen an Wirkung,
weil man sich dann die Preise zunehmend selbst kaputt
macht. Daher wäre ein zu starker Erfolg für das CYDKonzept,
das am besten als Hedgefunds-Strategie bezeichnet
werden kann, langfristig kontraproduktiv.
.......
Fazit: Eile ist nicht geboten
Die Rückrechnungen zeigen attraktive Renditechancen.
Ob sich diese allerdings in der Zukunft umsetzen lassen,
bleibt abzuwarten – zumal sich die Märkte und ihre Akteure
den beschriebenen Anomalien anpassen. Zudem
haben die Emissionshäuser das Thema Futures-Kurve
zwei Jahre lang (zu) wenig thematisiert. Daher besteht
auch jetzt keine Eile, blindlings zu investieren. Stattdessen
sollte man sich vorher sehr genau über die Details
der zahlreichen Produkte informieren. Schließlich ist das
Thema extrem komplex. Daher empfehlen wir Engagements
ausschließlich erfahrenen Investoren, die
sich schon im Rohstoff-Bereich engagiert haben
und denen die Futures-Kurve (vor allem ihre Risiken)
bestens bekannt sind. „

quelle: Zertifikatejournal


Bei aller (berechtigten) Kritik am ZJ, aber in dem Punkt haben Sie Recht (mein Eindruck), oder?
Wirklich total ärgerlich, dass die Kosten bei Quanto-Version so immens hoch sind. Aber bei angen. 11% - 6,5% Kosten bliebe dann nicht mehr viel übrig.
Klinge

Beitrag von Klinge »

Bei Goldman Sachs kann man nachschauen ob ein Rohstoff in Contango oder Backwardation notiert, damit es später keine böse Überraschung gibt.
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oegeat
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Beitrag von oegeat »

meine meinung ist high Risk öl könnte zulegen aber nur 4-6 $ um dann 2007 wegzurutschen nach unten !

chart ab 11.12.2006 - im zeitraum derzeit bis 31.12.2006(jderezit abänderbar)
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schneller euro
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Neues ABN CYD MarketNeutral 5 plus TR (AA0KEN)

Beitrag von schneller euro »

Gottfried Adoube hat geschrieben: " ... Allerdings lassen sich die Niederländer den Währungsschutz
etwas kosten: Zusätzlich zur jährlichen Managementgebühr
von 1,75 Prozent ist eine stattliche Absicherungsgebühr
von derzeit 4,4 Prozent p.a. fällig.
Noch zur Emission lagen die „Quanto“-Kosten bei lediglich
2,15 Prozent p.a.
Effekt könnte ausklingen
Wenn man die zu erwartende Rendite mit den laufenden
Gebühren in Relation setzt, ergibt sich beim währungsgesicherten
Produkt aktuell kein zwingender Handlungsbedarf
– für eine Rendite von bestenfalls fünf Prozent
p.a. gibt es bessere Alternativen. Hinzu kommt: Was in
der Vergangenheit hohe Profite abgeworfen hat, muss
nicht automatisch in der Zukunft funktionieren. Die
Strategie hängt wesentlich von den Rollgewohnheiten
ab. Verändern sich diese, dürfte die Ausprägung
der Marktanomalie nachlassen. Zudem verliert
das Rezept mit zunehmenden Geldvolumen an Wirkung,
weil man sich dann die Preise zunehmend selbst kaputt
macht. Daher wäre ein zu starker Erfolg für das CYDKonzept,
das am besten als Hedgefunds-Strategie bezeichnet
werden kann, langfristig kontraproduktiv.
.......
Fazit: Eile ist nicht geboten
Die Rückrechnungen zeigen attraktive Renditechancen.
Ob sich diese allerdings in der Zukunft umsetzen lassen,
bleibt abzuwarten – zumal sich die Märkte und ihre Akteure
den beschriebenen Anomalien anpassen. Zudem
haben die Emissionshäuser das Thema Futures-Kurve
zwei Jahre lang (zu) wenig thematisiert. Daher besteht
auch jetzt keine Eile, blindlings zu investieren. Stattdessen
sollte man sich vorher sehr genau über die Details
der zahlreichen Produkte informieren. Schließlich ist das
Thema extrem komplex. Daher empfehlen wir Engagements
ausschließlich erfahrenen Investoren, die
sich schon im Rohstoff-Bereich engagiert haben
und denen die Futures-Kurve (vor allem ihre Risiken)
bestens bekannt sind. „
quelle: Zertifikatejournal

Bei aller (berechtigten) Kritik am ZJ, aber in dem Punkt haben Sie Recht (mein Eindruck), oder?
Wirklich total ärgerlich, dass die Kosten bei Quanto-Version so immens hoch sind. Aber bei angen. 11% - 6,5% Kosten bliebe dann nicht mehr viel übrig.

schneller euro hat geschrieben: ABN Website mit Factsheets zu allen CYD-Zertifikaten

:arrow: Zwischen-Fazit 07/07: Wie seinerzeit vermutet, wäre das ABN Market Neutral Quanto (AA0BZH) noch die interessanteste Anlagealternative, was aber durch die (sehr) hohe Kostenbelastung relativiert wird. Ca. +3% in 8 Monaten sind dann auch dem entsprechend wenig.

Bei ABN AMRO scheinen die Gedanken in die gleiche Richtung gegangen zu sein. Bis zum 10.8. (1.Handelstag=15.8.07) läuft nun die Zeichnungsfrist des neuen
ABN CYD MarketNeutral 5 plus TR (AA0KEN)
was wohl eine 5-fach gehebelte Version des o.g. Quanto-Zertifikates (AA0BZH) darstellt. Die Rückrechnung klingt diesmal besonders imposant: +18% p.a. seit 1994 und sogar +37% p.a. seit 2004.
Signifikante Unterschied gibt es bei:
Managementgebühr = 3,0% gegenüber 1,7% bei der ungehebelten Version
Quantogebühr = 1,75% indikativ gegenüber 4,4% (s.o.) bei der ungeh. Version.
Alle Infos bei ABN AMRO

Chart des ungehebelten Market-Neutral Quanto (AA0BZH) im Vergleich mit der Non-Quanto Version

In 8 Monaten erreichte die ungeh. Quanto-Version eine Performance von +3,3% bei einem MaxDrawDown von 1,9% (im Januar/Februar 07, also schön unkorreliert zu Aktien, EM-Bonds, Rohstofffonds usw.). Hochgerechnet wären dies dann +16,5% bei max. -9,5% bei dem neuen, 5-fach gehebelten Zertifikat gewesen.

So weit die Theorie, wo alles recht positiv klingt.

Bedenken, Einwände, Meinungen?
Zuletzt geändert von schneller euro am 10.06.2008 13:01, insgesamt 1-mal geändert.
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Beitrag von schneller euro »

Zuletzt geändert von schneller euro am 10.06.2008 13:03, insgesamt 2-mal geändert.
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Update

Beitrag von schneller euro »

Chart 1 Jahr: ABN Market Neutral(AA0BZH, schwarz), ABN Long/Short(AA0BZJ, blau), ABN LongOnly(AA0BZG, dunkelgrün), SocGen Rohstoffplus-Backwardation(SG0MPF, olivgrün), Tiberius AM Comodity Alpha(A0F6DV, violett), DJAIG(rot), ABN Market Neutral Gehebelt(AA0KEN)
(Bei den o.g. ABN-Zert. handelt es sich jeweils um die Quanto-Versionen, beim Tiberius wird im Chart die Performance in US$ berechnet)

Chart 6 Monate alle ABN CYD Market Neutrals incl. des 5-fach gehebelten AA0KEN und der non-quanto-Version

Aktuelles von www.cyd-research.com (Unterpunkt CYD-Indizes):
"...Im Mai 2008 wurde die Rollperiode von allen CYD Indizes von einem auf fünf Tage verlängert. Zusätzlich wurden die Gewichte des CYD MarketNeutral Plus angepasst, indem die Zielgewichte für Energieträger von insgesammt 61% auf 32% reduziert wurden. Die Differenz wurde zu den Agrar- und Metallrohstoffen verschoben. Die maximalen Gewichte von 10% und 15% der einzelnen Rohstoffe sind weiterhin gültig (Das Maximalgewicht für WTI Rohöl wurde von 30% auf 15% reduziert).
Diese Änderungen wurden vorgenommen um dem gewachsene relativen Investmentvolumen in nicht-Energieträger Rechnung zu tragen. ..."

Auskunft von CYD zu möglichen Auswirkungen auf das AA0KEN:
"...überzeugt, dass die erwähnten Anpassungen die Performanceeigenschaften des Index verbessern.
Die Verschiebung der MarketNeutral Plus Gewichte hin zu den Nichtenergieträgern brachte im Backtesting eine leicht bessere Rendite bei etwas geringerer Vola und einem kleineren maximalen drawdown. ..."
Drew Bledsoe

Beitrag von Drew Bledsoe »

OPEC monthly oil market report: `the current contango market structure could further encourage stock building`

Aus:
http://www.opec.org/home/Monthly%20Oil% ... 082008.pdf
Igor

Beitrag von Igor »

Quelle Finanztreff/
Momentan ist der Markt stark überversorgt. Ein Anzeichen dafür ist, dass der Preis für Öl zur sofortigen Lieferung mit einem starken Abschlag zum Terminpreis gehandelt wird. Diese Konstellation wird als "Contango" bezeichnet. Einige Experten sprechen wegen der Höhe des Abschlags sogar von einem "Super-Contango". Das schafft Anreize zur Lagerhaltung. So wird berichtet, dass Unternehmen wie Shell oder BP Tanker als schwimmende Depots nutzen.
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Fondsfan
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Beitrag von Fondsfan »

Die Sache mit den Tankern als schwimmenden Depots
ist doch nicht mehr neu sondern schon eher alt.
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schneller euro
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Update von 06/08

Beitrag von schneller euro »

Chart 1 Jahr: ABN Market Neutral(AA0BZH, schwarz), ABN Long/Short(AA0BZJ, blau), ABN LongOnly(AA0BZG, dunkelgrün), SocGen Rohstoffplus-Backwardation(SG0MPF, olivgrün), Tiberius AM Comodity Alpha(A0F6DV, violett), DJAIG(rot), ABN Market Neutral Gehebelt(AA0KEN)
(Bei den o.g. ABN-Zert. handelt es sich jeweils um die Quanto-Versionen, beim Tiberius wird im Chart die Performance in US$ berechnet)

Chart 1 Jahr alle ABN CYD Market Neutrals incl. des 5-fach gehebelten AA0KEN und der non-quanto-Version

Von www.cyd-research.com (Unterpunkt CYD-Indizes):
"...Im Mai 2008 wurde die Rollperiode von allen CYD Indizes von einem auf fünf Tage verlängert. Zusätzlich wurden die Gewichte des CYD MarketNeutral Plus angepasst, indem die Zielgewichte für Energieträger von insgesammt 61% auf 32% reduziert wurden. Die Differenz wurde zu den Agrar- und Metallrohstoffen verschoben. Die maximalen Gewichte von 10% und 15% der einzelnen Rohstoffe sind weiterhin gültig (Das Maximalgewicht für WTI Rohöl wurde von 30% auf 15% reduziert).
Diese Änderungen wurden vorgenommen um dem gewachsene relativen Investmentvolumen in nicht-Energieträger Rechnung zu tragen. ..."

Auskunft von CYD Mitte 2008 zu möglichen Auswirkungen auf das AA0KEN:
"...überzeugt, dass die erwähnten Anpassungen die Performanceeigenschaften des Index verbessern.
Die Verschiebung der MarketNeutral Plus Gewichte hin zu den Nichtenergieträgern brachte im Backtesting eine leicht bessere Rendite bei etwas geringerer Vola und einem kleineren maximalen drawdown. ..."

12/08: neues ATH beim CYD Market Neutral Index
Igor

Beitrag von Igor »

Neu: RICI Enhanced Oil TR Open End Zertifikate optimieren mögliche Rollgewinne und versuchen gleichzeitig Rollverluste zu minimieren.
RBS
Igor

Beitrag von Igor »

Ard-Börse: Missliche Contango-Situation
Für Anleger, die mithilfe von Zertifikaten auf einen steigenden Ölpreis setzen wollen, besteht ohnehin keine Eile. Ölzertifikate beziehen sich nämlich auf Futures. Um eine endlose Partizipation zu ermöglichen, muss regelmäßig von dem auslaufenden in den folgenden Kontrakt umgeschichtet werden.
Im Moment notiert aber notiert der im März fällig werdende Öl-Future zehn Prozent über dem aktuellen Februarkontrakt. "Contango" nennt man im Fachjargon diese missliche Konstellation. An den Future-Märkten wird ein rasches Öl-Comeback somit bereits vorweggenommen. Den Anlegern drohen daher starke Rollverluste, sodass klassische Zertfikate selbst bei steigenden Öl-Notierungen verlieren könnten. Besser sind für diese Problematik Zertifikate, die mit so genanten "rolloptimierten" Strategien arbeiten.

Ard
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Beitrag von schneller euro »

Zitat aus Börse ARD: "...Dass die Investoren tendenziell allerdings eher auf steigende Ölpreise spekulieren, zeigt sich an der extremen Contango-Situation auf dem Future-Markt. So werden für alle aufeinander folgenden Kontrakte bis Dezember 2017 stets höhere Preise bezahlt. Für den April-Kontrakt 2009 werden beispielsweise 44 Dollar bezahlt, für den Dezember-2009-Kontrakt sind es schon 54 Dollar.
Anlegern, die mithilfe klassischer Zertifikate auf steigende Öl-Notierungen setzen wollen, drohen somit starke Rollverluste. Besser sind für diese Problematik Zertifikate, die mit so genanten "rolloptimierten" Strategien arbeiten. ..."

Artikel in "das Investment" mit dem Porträt einiger Zertifikate mit optimiertem Rollmechanismus (Rici u.a.)
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oegeat
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Beitrag von oegeat »

Besser sind für diese Problematik Zertifikate, die mit so genanten "rolloptimierten" Strategien arbeiten. ..."


aha die dann einen 100% gewinnfaktorganzichkommtdageldraus Bonus haben !

Kann mir einer erklären die Rolloptimiert funktioniert.


ich sag mal nun ganz unwissend "des is a bledsinn"
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Pensionär24 hat geschrieben:
..............So etwa sieht das jetzt immer aus:

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das is der grund warum ich so dränge warum Bilder Grafiken usw .... kopiert und hochgeladen werden sollen :evil: :evil:
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