Aus den "Insurance-Linked-Strategies (ILS) – IRIS, F&A zum Erdbeben in Japan am 11. März 2011" von der Credit Suisse:
"...Werden die potentielle Radioaktivität, die durch die
Kernschmelze entsteht, und die nukleare
Katastrophe in Japan einen Einfluss auf die
Performance der Portfolios haben?
Nein. In Sachversicherungspolicen und ILS-Transaktionen
sind Schaden und Verschmutzung durch nukleare
Katastrophen nicht abgedeckt. Deshalb erwarten wir
keinen Einfluss auf die Portfolios von den andauernden
Entwicklungen und der nuklearen Katastrophe.
Betriebsausfall auf Grund von nuklearer Verschmutzung
oder Energieknappheit sind ebenfalls nicht abgedeckt.
...
Wie hoch wird der Einfluss dieses Ereignisses auf
die Credit Suisse ILS-Produkte sein?
Seit dem Erdbeben ist erst relativ wenig Zeit vergangen,
so dass alle Verlustschätzungen noch hoher Ungewissheit
unterliegen. In der Zwischenzeit haben wir unsere
Gegenparteien direkt kontaktiert und erste Schätzungen
und Feedback erhalten. Die nachfolgenden
Verlustschätzungen basieren zusätzlich auf
hochentwickelten Modellen und Technologien.
...
IRIS Balanced
Einfluss: -1,3% bis -6,6%
Exposure ($25 Mia.)*: 11,2% des NAV
März-Rendite: -0,9% bis -6,2%
...
Entsprechen diese negativen Einflüsse den Erwartungen?
Ja. Die Verluste entsprechen unseren Erwartungen für ein derartiges Mega-Ereignis und den Risikoinformationen, die
Investoren mitgeteilt wurden.
...
Über wie viele Monate wird dieses Ereignis die Performance beeinflussen?
Wir erfassen den nötigen Performanceeinfluss im dem Monat, in dem das Ereignis stattfand, so dass dieser Einfluss im März
2011 erfasst wird. Die Mehrheit der betroffenen Positionen wird entweder im März abgeschrieben oder einen Marktwert
erhalten. Die Bewertung des März-NAV wird im April erfolgen, wenn mehr Informationen verfügbar sein werden, welche die
Ungewissheit mindern sollten. Marktwerte können in den kommenden Monaten noch schwanken, was sowohl positive als
auch negative Auswirkungen haben kann. Wir glauben, dass unsere derzeitige Einschätzung relativ konservativ ist. Falls im
April weiterhin erhebliche Ungewissheiten über die Bewertung von Positionen bestehen, werden wir in Erwägung ziehe, für ein
paar Monate Side Pockets einrichten, um Investoren mit Zeichnungen oder Rücknahmen zu schützen.
...
Werden Side Pockets eingerichtet werden?
Im Moment ist es noch deutlich zu früh, um eine verbindliche Aussage zu machen.
...
Wie lange wird es dauern, um den Verlust wieder aufzuholen?
Ein wichtiger Faktor ist der Highwatermark. Es wird keine Performance-Gebühr anfallen, bis der Highwatermark wieder
vollständig aufgeholt ist. Auf Grund des zu erwartenden Prämienanstiegs glauben wir, dass sich der positive Ertrag (Prämie)
erhöhen sollte, was den Aufholprozess unterstützen würde. (Wenn der Versicherte einen hohen Schaden erlitten und vom
Rückversicherer eine entsprechend hohe Auszahlung erhalten hat, steigt genau wie bei privaten Versicherungspolicen die
Prämie für mehrere Jahre überproportional an, da der Rückversicherer seinen Verlust wiedergutmachen will.) In Abwesenheit
einer weiteren grossen Katastrophe sollten diese Faktoren und Faktoren der Risikopositionierung eine zeitgemässe Erholung
des Verlustes erlauben (abhängig von der Verlusthöhe des jeweiligen Fonds) und weiteres attraktives Renditepotential für die
Zukunft ermöglichen.
...
Ist jetzt auf Grund des positiven Ausblicks auf die Prämienentwicklung eine gute Kaufgelegenheit für ILSProdukte?
Das Erdbeben in Japan wird wahrscheinlich einen Wendepunkt für den Markt bedeuten und zu weltweit steigenden Prämien führen wie bereits Hurrikan Katrina 2005 und die WTC-Attacke 2001. Wir erwarten Prämiensteigerung sowohl für Japan-Risiken wie auch weltweit, da viele Rückversicherer auf Grund der hohen Verluste im ersten Quartal jetzt schon ihr Schadenbudget für das gesamte Jahr aufgebraucht haben.
Die Schadensumme der letzten 12 Monate (Erdbeben in Chile, Deepwater Horizon Katastrophe, zwei Erdbeben in Neuseeland, Flut und Zyklon in Australien) beläuft sich auf über 30 Mia. USD für die Rückversicherungsindustrie. Das Erdbeben in Japan wird weitere geschätzte 12 Mia. USD bis 35 Mia. USD an versicherten Schäden verursachen und könnte einen spürbaren Einfluss auf das Eigenkapital mancher Rückversicherer haben. Daher sehen wir attraktive Anlagemöglichkeiten und glauben, dass jetzt der Zeitpunkt für Investoren ist, eine (weitere)
Allokation in ILS und ILS-Produkte in Betracht zu ziehen.
Im Allgemeinen erwarten wir, dass höher rentierende Produkte nach grossen Verlusten besser von ansteigenden Prämienniveaus profitieren können, da ihr Risiko-Rendite-Profil besser erlaubt, von der Zusatzprämie, die der Markt unter solchen Bedingungen bietet, zu profitieren.
..."
Chartseit Emission Ende Januar 2008
-> demnach dürften im aktuellen Börsenkurs die geplanten Abschreibungen (s.o.) enthalten sein