Barclays bietet marktneutrale 7% wenn Europa die USA outperf

[Ernesto Chevantonn]

FINANZTREFF:

Wir sind ja immer noch im Einstein-Jahr. Und dem entsprechend verdient die Betrachtung von Relativität und damit verbundenen Theorien unsere volle Aufmerksamkeit. Das gilt natürlich auch an der Börse und deshalb kommt ein gerade von Barclays neu konzipiertes Anlagekonzept gerade recht. Bei deren Vorsprung-Express-Zertifikat steht nämlich nicht die tatsächliche – mögliche - Performance am Aktienmarkt im Vordergrund, sondern die relative Wertentwicklung von zwei miteinander verglichenen Indizes (WKN: BC0A61).

Damit ist für die Gewinnerzielung nicht entscheidend, dass die Aktien steigen, sondern dass sich der eine Markt (Europa) besser entwickelt als der andere (USA). Und diese Anforderung kann eben auch bei fallenden Aktienkursen erfüllt werden, wenn nämlich der Euro-Stoxx-50 „nur“ 20 Prozent an Wert verlieren würde, der S&P-500 aber 21 Prozent.

Ist diese Anforderung nach Ablauf eines Jahres erfüllt, dann zahlt Barclays den Anfangsbetrag (1000 Euro) zuzüglich eine Express-Prämie von 7 Prozent (70 Euro). Wenn nicht, dann wird die Laufzeit des Vorsprung-Express um ein weiteres Jahr verlängert, wobei sich die mögliche Prämie dann – wie beim Express-Ansatz üblich – verdoppelt.

Wenn alles nichts hilft und die Amerikaner in den kommenden 5 Jahren regelmäßig die Nase vorn haben, dann bleibt die Hoffnung auf moderate Euro-Stoxx-Verluste. Denn sofern der Index nicht mehr als 20 Prozent gegenüber dem Startwert verliert, bleibt zumindest die Erstattung der anfangs zu zahlenden 1000 Euro.

Im laufenden Jahr hätte sich der Relativitätsansatz trefflich gerechnet. Denn die Europäer – und auch die Japaner – sind den US-Indizes weit enteilt. Und das ist dann auch der Knackpunkt, denn nach dem ausgesprochen guten europäischen Aktienjahr 2005 könnte natürlich zunächst einmal eine Verschnaufpause folgen.

Andererseits haben die Europäer beim längerfristigen Vergleich durchaus noch Aufholpotenzial, da die US-Börsen die scharfe Korrektur der Jahre 2000 bis 2002 deutlich früher abgebrochen haben als die Europäer. Denn während der Euro-Stoxx auch nach der kräftigen Erholung noch immer einen Anstieg um 64 Prozent bräuchte um die alten Hochs erneut zu erreichen, würde dem S&P-500 ein Plus von gut 30 Prozent genügen, um neue Höchststände zu markieren.

Das eigentliche Argument für die Vorsprung-Strategie ergibt sich aus der Kombination beider Aspekte. Denn Sorgen um die US-Börsen auf der einen Seite und die durchaus denkbare rendite-lose europäische Verschnaufpause auf der anderen, machen den eigentlichen Reiz des marktneutralen Ansatzes aus.

Das Vorsprung-Express-Zertifikat kann noch bis zum 11. November über die Börse Frankfurt gezeichnet werden, wobei dann allerdings ein rendite-bremsender Ausgabeaufschlag von einem Prozentpunkt zu zahlen ist. Ein Zuwarten bis zum Börsenlisting macht in diesem Fall aber wohl auch keinen Sinn, da der avisierte Handels-Spread dann mit zwei Prozent ebenfalls keinen günstigeren Einstieg ermöglichen wird.

[schneller euro]

Hört sich interessant an, denn eigentlich ist es doch sehr unwahrscheinlich, dass die Euro-Börsen 5 Jahre hintereinander immer schlechter als die US-Märkte abschneiden!?

[schneller euro]

Scheint wirklich sehr interessant zu sein.
Ein Auszug aus dem Flyer:

"Historie der relativen Wertentwicklung
Es wurden 2748 Datenreihen mit einem Starttag vom Januar
1993 bis zum Juli 2000 beobachtet. Auf der Basis dieser
hypothetischen Rückrechnung fand in ca. 54% aller Fälle
schon eine Kündigung nach einem Jahr statt.
Nur in 13% aller Fälle fand keine Kündigung statt. Davon
musste der Anleger nur in 4% der Fälle einen Verlust
hinnehmen."

[Papstfan]

Hat jemand eine Einschätzung: wie hoch ist die Wahrscheinlichkeit (in &), dass die Eropa-Börsen tatsächlich 5 Jahren hinternander schlechter als die USA abschneiden ?

[malvegil]

Das ist vor allem eine Wette auf den Dollar. Solange/sobald der Dollar weiter fällt, wird der S&P den Eurostoxx nominell (!!) in eben dem Maß outperformen. Und die Wahrscheinlichkeit, daß das langfristig eintritt, halte ich für eher hoch, zumal der Dollar jetzt oder sehr bald möglicherweise ein Zwischenhoch erreicht hat.

[schneller euro]

Noch eine Meinung zu diesem Zertifikat, diesmal von Börse am Sonntag:

"Nicht nur politisch, auch wirtschaftlich
stehen die beiden Kontinente in
einem kontinuierlichen Wettbewerb.
Bei dem neu lancierten Expresszertifikat
von Barclays Capital sollten
die Europäer am Ende die Oberhand
behalten, denn nur wenn der europäische
Premium-Index EuroStoxx 50
den noch breiter gestreuten S&P 500
überrundet, kann der Anleger sich
über einen schnellen Euro (!) freuen.
WIE IMMER BEI Expresszertifikaten kommt
es auf das richtige Timing an. Sollte der Basiswert
an vorher festgelegten Beobachtungsterminen
oberhalb des Startniveaus notieren,
gibt es sofort Cash, sprich, das Zertifikat wird
seitens des Emittenten sofort gekündigt und
der Anleger erhält die ausgelobte Prämie.
Sollte die Wertentwicklung des EuroStoxx 50
jedoch am ersten Stichtag schlechter als die
des S&P 500 ausfallen, verlängert sich die
Laufzeit automatisch um ein weiteres Jahr.
Die Performance der beiden Indizes wird
dann jeweils jährlich erneut einem Vergleich
unterzogen, und die mögliche Rückzahlung
steigt jährlich jeweils um 70 Euro an. Für den
Anleger auf den ersten Blick keine schlechte
Lösung, dennoch bleibt zu konstatieren, dass
sich mit jedem weiteren Jahr „Verzögerung“
die Gesamtrendite verringert.
Risikopuffer greift am Laufzeitende
Sollte trotz allem die Performance des
EuroStoxx 50 Jahr für Jahr hinter seinem
großen amerikanischen Bruder zurückbleiben,
hat Barclays ein besonderes Schmankerl
in das Expresszertifikat implementiert.
Ist der Kurs des europäischen Leitindex am
13.12.2010 nicht mehr als 20 Prozent vom Anfangsniveau
des Feststellungstages gefallen,
greift der Sicherheitsmechanismus des Zertifikates
und der Anleger erhält, trotz eines
Kursverlustes, den Nennwert des Expresszertifikates
ohne Wenn und Aber ausbezahlt.
Sollte allerdings trotz alledem der Basiswert
am Fälligkeitstag unter der Sicherheitsschwelle
notieren, erfolgt die Rückzahlung
analog der tatsächlichen Wertentwicklung
des EuroStoxx 50.
Wettstreit zwischen zwei Großen
Das Wohl und Wehe dieses Expresszertifikates
hängt, wie geschildert, von der besseren
Performance des EuroStoxx 50 gegenüber
dem S&P 500 ab. Dabei ist es egal, ob
beide Indizes sich positiv entwickeln oder
gar in die Verlustzone rutschen, Hauptsache,
der EuroStoxx 50 schneidet an einem der
ausgelobten Stichtage besser als der S&P
500 ab.
Um dieses Unterfangen positiv zu gestalten,
haben die Experten von Barclays verschiedene
Statistiken ausgewertet, die die
Vorteilhaftigkeit europäischer Aktien gegenüber
amerikanischen Titeln verdeutlichen
sollen. Im Grunde keine schlechte Idee, denn
viele Experten gehen ohnehin von einer Unterbewertung
einiger europäischer Werte
aus. Dennoch bleiben Zweifel, denn auch
einige amerikanische Firmen weisen noch
niedrige KGV’s aus. Auch sollten Anleger
Statistiken nicht immer die größte Bedeutung
zumessen, da bekanntlich vergangenheitsbezogene
Daten keine Rückschlüsse
auf die Zukunft liefern können. Schon wesentlich
überzeugender ist die Statistik über
die Häufigkeit der vorzeitigen Rückzahlung.
Hierfür wurden 2748 Datenreihen beider Indizes
herangezogen, die von 1993 bis 2000
ausgewertet worden sind. Immerhin in 54
Prozent aller Fälle fand eine Rückzahlung
bereits nach einem Jahr statt, nur in 13 Prozent
aller Fälle fand keine Kündigung statt
und Anleger mussten in 4 Prozent der Fälle
einen Verlust in Kauf nehmen.

Zertifikat
Emittent Barclays Capital
WKN BC0A618
Basiswert EuroStoxx 50 und S&P 500
Emissionspreis 1010,00 Euro
Zeichnungsfrist 19.10.2005 bis 11.11.2005
Börseneinführung 15.11.2005
Rückzahlungstermine Beobachtungstage
70 Euro bei Kündigung am 18.12.2006 11.12.2006
140 Euro bei Kündigung am 18.12.2007 11.12.2007
210 Euro bei Kündigung am 18.12.2008 11.12.2008
280 Euro bei Kündigung am 18.12.2009 11.12.2009
350 Euro bei Kündigung am 20.12.2010 13.12.2010"

[Ernesto Chevantonn]

Meinung des Zerti.-Report 212005:

Auch das Vorsprung-Express-Zertifikat von Barclays Capital basiert auf dem DJ-EuroStoxx50-Index.
Allerdings hängt der mögliche Ertrag, der mit diesem währungsgesichertem Zertifikat erzielt werden kann, nicht davon ab, ob der Index steigt, sondern ob sich der Index der besten 50 europäischen Aktien besser als der US-Index S&P500 entwickeln kann.
Chance auf 7% Kupon sogar bei negativer Wertentwicklung der Euro-Aktien
Die Idee, die hinter dieser Strategie steckt, besteht darin, dass den europäischen Aktien gegenüber den US-Aktien Aufholpotenzial zugetraut wird. Während der S&P500-Index bereits 80% der Kursverluste
des „schleichenden“ Crashs der Jahre 2000 – 2002 aufgeholt hat, konnte der DJ-EuroStoxx50-Index erst 60% der Kursverluste aufholen.
Wenn man aus diesem Sachverhalt ableitet, dass der DJ-ESX50 deshalb besser als der S&P500 performen wird, könnte man in diesem Zertifikat eine durchaus lukrative Veranlagungschance erkennen.
Am 11.11.05 werden die Indexniveaus fixiert.
Schneidet der europäische Index am ersten
Beobachtungstag (11.12.06) besser als der
US-Index ab, so wird das Zertifikat sofort
inklusive einer Kuponzahlung von 7%
zurückbezahlt. Dabei ist es völlig unerheblich,
ob die Indizes gefallen sind oder an Wert
zulegen konnten.
An jedem jährlichen Beobachtungstag, an
dem das Zertifikat nicht vorzeitig gekündigt
wird, erhöht sich der Kuponzahlung um
weitere 7%.
Die maximale Laufzeit des Zertifikates beträgt
5 Jahre. Somit errechnet sich für den Fall,
dass der Euro-Index erst nach fünf Jahren
weniger verliert oder mehr zulegt als der USIndex
die maximal möglich Rendite von 35%.
Erst dann, wenn sich der DJ-ESX50 am
Laufzeitende noch immer schlechter als der
S&P500-Index entwickelt hat, wird der Paarlauf der Indizes beendet. Wenn der DJ-ESX50 dann nicht um mehr als 20% seines Startwertes verloren hat, wird das Zertifikat zum Ausgabepreis zurückbezahlt.
Verliert der Index mehr, dann wird das Zertifikat gemäß dem tatsächlich erlittenen prozentuellen Verlust des Index getilgt.
Das Barclays Vorsprung-Express-Zertifikat, ISIN: DE000BC0A618, maximale Laufzeit bis 13.12.10

ZertifikateReport-Fazit:
Wer sich der durchaus schlüssigen und einfachen Strategie, die hinter diesem Zertifikat steckt, anschließen möchte hat aus heutiger Sicht gute Chancen, sein eingesetztes Kapital und die zusätzlichen Kuponzahlungen in weniger als 5 Jahren wieder veranlagen zu können.


Es gibt offenbar keine neg. Stimmen zu diesem Zerti ?

[Belgien]

Das WP scheint nur in FRA gelistet zu sein, habe es an der EUWAX nicht gefunden, offensichtlich scheint auch kein laufender Handel stattzufinden, sondern nur eine Kassa-Notierung.